Futures-Handel erhöht Börsenvolatilität Der Fall der Nikkei-Aktienindex-Futures-Märkte Eric C. Chang a, b Joseph W. Cheng c J. Michael Pinegar d. Die Universität von Hongkong, Hongkong, die Volksrepublik China, das Ministerium für Finanzen, die chinesische Universität von Hongkong, Shatin, New Territories, Hongkong, Volksrepublik China d Marriott School of Management, Brigham Young Universität, 660 TNRB, PO Box 23131, Provo, UT 84602, USA Erhalten 26. Juni 1997. Akzeptiert 1. Juli 1998. Vorhanden online am 25. August 2000. Wir schlagen neue Tests vor, um zu prüfen, ob Aktienindex-Futures die Börsenvolatilität beeinflussen. Diese Tests zersetzen die Volatilität des Portfolio-Portfolios in die Querschnittsdispersion und die durchschnittliche Volatilität der Renditen auf die Wertpapiere des Portfolios. Unsere Tests zeigen, dass bei den Nikkei-Aktien die Portfoliovolatilität anstieg und die Querschnittsdispersion im Vergleich zur durchschnittlichen Volatilität sank, als Nikkei-Futures an der Osaka Securities Exchange, nicht aber an der Singapore International Monetary Exchange, teilnahmen. Für Nicht-Nikkei-Aktien kam es zu keiner Verschiebung, wenn der Futures-Handel an beiden Börsen begann. Diese Ergebnisse stimmen mit den Hypothesen überein, dass der Futures-Handel die Portfolio-Volatilität des Portfolios erhöht, aber dass es keine Volatilitätsspillover auf Aktien gibt, gegen die Futures nicht gehandelt werden. Allerdings ist der Anstieg der Volatilität, der dem Futures-Handel zuzuordnen ist, gering im Vergleich zu Volatilitätsverschiebungen, die durch Veränderungen der breiten wirtschaftlichen Faktoren induziert werden. JEL-Klassifizierung Futures Spot-Portfolio Volatilität decompositionDo Futures und Optionen Trading erhöhen Börse Volatilität im Kontext der indischen Securities-Markt, zeigte Thenmozhi 20, dass die Einführung des Futures-Trading hat die Volatilität der Spot Index Renditen aufgrund der erhöhten Informationsfluss reduziert. Allerdings hatte die Einführung von Derivaten nach Shenbagaraman 21 keine wesentlichen Auswirkungen auf die Marktvolatilität in Indien. Ähnlich untersuchten Bandivadekar und Ghosh 22 die Auswirkungen der Einführung von Index-Futures auf die Spotmarktvolatilität sowohl auf SampP CNX Nifty als auch auf BSE Sensex in Indien. Volltext-Artikel August 2016 G. Naresh S. Thiyagarajan S. Mahalakshmi quotnvestment auf Aktienrendite Volatilität. Thomas (1995), Kaur (2000) und Pattanaik und Chatterjee (2002) verwendeten die ArchGarch-Modelle, um das Volatilitätsmuster an den indischen Aktienmärkten zu testen. Kumar und Mukhopadhyay (2002) wandten die Garch-Modelle an Shenbagaraman (2003) untersuchte die Auswirkungen der Einführung von Index-Futures und Optionen auf die Volatilität des zugrundeliegenden Aktienindex unter Verwendung eines Garch-Modells, so dass die meisten der Studien darauf hindeuten, dass ARCH - und Garch-Modelle sind Um die Volatilität an der Börse zu schätzen. Während diese Modelle nur selten auf der Scharia-konformen Aktien in devequot verwendet werden Abstraktes Abstraktes Zusammenfassung ABSTRAKT: Wir berechnen Renditen für jeden ausgewählten Shariah-kompatiblen Aktien und getestet für Stationarität und Autokorrelation mit Augmented Dickey - Fuller-Test und Q-Statistiken Die Studie beobachtete die Rückkehr Serie zeigt stationär auf der Ebene und die Existenz der Autokorrelation für alle ausgewählten Scharia-konforme Bestände. Die Heteroskedastizität der Rücklaufserie wurde ebenfalls mit dem Arch-LM-Test überprüft und das Vorhandensein des Arch-Effekts in der Rücklaufserie beobachtet und weiter auf das Garch-Modell (1,1) ausgedehnt. Dieses Modell beobachtete das Volatilitäts-Clustering in den Scharia-konformen Beständen. Volltext-Artikel Mai 2015 M Dharani N Vijayakumar P Natarajan quotmpacts auf der Spot-Preis Volatilität Mechanismus, während der Handel von MSCI Taiwan Futures nicht. Andererseits haben Chen et al. (2011) zeigte, dass der Start von Taiwan 50 Index-Futures und Taiwan Top 50 Tracker Fund nicht nur führte die Volatilität weiter zu steigern, nachdem mehrere firmenspezifische Faktoren, sondern auch die Leistungen verbessert. Shenbagaraman (2003) untersuchte die Auswirkungen der Einführung der Nifty-Futures - und Optionskontrakte auf die zugrunde liegende Spotmarktvolatilität unter Verwendung eines GARCH-Modells, das die Heteroskedastizität in Renditen erfasst, die die Marktrenditen charakterisieren. Die Ergebnisse zeigten, dass Derivate Einführung hatte keinen signifikanten Einfluss auf Spotmarkt volatiliquot Zusammenfassung Abstrakt Zusammenfassung Zusammenfassung ABSTRAKT: Hohe Volatilität während der 1990x27s in der Türkeix27s Börse entmutigt viele kleine Investoren von der Eingabe der Märkte. Das im Jahr 2002 begonnene finanzielle und wirtschaftliche Stabilisierungsprogramm sowie die Auflegung von TURKDEX im Jahr 2005 ermöglichten es Investoren, ihre finanziellen Risiken abzusichern. In dieser Studie analysierten wir in Verbindung mit dem GARCH mit EGARCH - und TARCH-Modellen die Auswirkungen des Futures-Handels auf die türkische Spotmarktvolatilität mit dem BIST30-Index, der die robuste Kapitalstruktur der Unternehmen im Index widerspiegelt. Anders als das, was in der Literatur vorhanden ist, verwendet diese Studie zwei Dummy-Variablen, die für konstante und slope Koeffizienten und eine unabhängige Variable, Dollar-Euro-Korb zur Verbesserung der Signifikanz des Modells und eine Dummy-Variable zur Verringerung der Nebenwirkungen während der Krisen sind Periode von 2001 und 2008. Erkenntnisse zeigen mit der Einrichtung von TURKDEX im Jahr 2005, die BIST30 Index Volatilität hat abgenommen. Volltext-Artikel Jan 2015 Samet Gnay Mahfuzul Haque-1998: Volume 7, Nr. 5 Verwenden von Volatilität, um die beste Option Trading-Strategie Von David Wesolowicz und Jay Kaeppel Option Handel ist ein Spiel der Wahrscheinlichkeit. Eine der besten Möglichkeiten, um die Chancen auf Ihrer Seite setzen, ist die Aufmerksamkeit auf die Volatilität zu bezahlen und diese Informationen bei der Auswahl der richtigen Handelsstrategie zu verwenden. Es gibt viele verschiedene Optionen Trading-Strategien zur Auswahl. In der Tat ist einer der wichtigsten Vorteile für den Handel Optionen, dass Sie Positionen für jeden Markt outlookmdashup ein wenig, ein wenig, bis eine Menge, eine Menge, oder sogar unverändert über einen Zeitraum von Zeit. Dies bietet Händlern mehr Flexibilität als einfach nur lange oder kurz eine Aktie. Ein wichtiger Schlüssel zum Erfolg des Optionshandels ist, zu wissen, ob ein Aufstieg oder ein Fall in der Volatilität Ihre Position helfen oder verletzen. Einige Strategien sollten nur verwendet werden, wenn die Volatilität niedrig ist, andere nur, wenn die Volatilität hoch ist. Es ist wichtig, zuerst zu verstehen, was Volatilität ist und wie zu messen, ob es derzeit hoch oder niedrig oder irgendwo dazwischen ist, und zweitens die richtige Strategie zu verwenden, angesichts der aktuellen Volatilität zu identifizieren. Ist Volatilität hoch oder niedrig Bevor Sie fortfahren, können Sie zuerst definieren einige Begriffe und erklären, was wir bedeuten, wenn wir über die Volatilität sprechen und wie es zu messen. Der Preis einer Option besteht aus intrinsischen Wert, wenn es in-the-money und Zeit Premium ist. Eine Call-Option ist in-the-money, wenn der Options-Basispreis unter dem Kurs des Basiswerts liegt. Eine Put-Option ist in-the-money, wenn der Options-Basispreis über dem Kurs des Basiswerts liegt. Zeitprämie ist ein gewisser Betrag, der über einen inneren Wert hinausgeht und im Wesentlichen den Betrag darstellt, der an den Verfasser der Option gezahlt wird, um ihn zu veranlassen, das Risiko des Schreibens der Option zu übernehmen. Out-of-the-money Optionen haben keinen intrinsischen Wert und bestehen ausschließlich aus Zeitprämien. Die Höhe der Zeitprämie im Preis einer Option ist ein kritischer Faktor und wird vor allem durch die aktuelle Volatilität beeinflusst. Mit anderen Worten, je höher der Volatilitätsgrad für einen bestimmten Aktien - oder Futures-Markt ist, desto mehr Zeitprämie gibt es in den Preisen für die Optionen dieses Aktien - oder Futures-Marktes. Umgekehrt, je niedriger die Volatilität, desto geringer die Zeitprämie. Also, wenn Sie Optionen kaufen, idealerweise möchten Sie dies tun, wenn die Volatilität niedrig ist, was dazu führen, dass die Zahlung relativ weniger für eine Option als wenn die Volatilität hoch war. Umgekehrt, wenn Sie schreiben Optionen, die Sie in der Regel wollen, wenn die Volatilität ist hoch, um die Höhe der Zeit Prämie Sie erhalten zu maximieren. Implizite Volatilität Definiert Der implizite Volatilitätswert für eine gegebene Option ist der Wert, den man in ein Optionspreismodell (wie das berühmte BlackScholes-Modell) stecken muss, um den aktuellen Marktpreis einer Option zu erzeugen, da die anderen Variablen (zugrundeliegender Preis , Tage bis zum Auslaufen, Zinssätze und die Differenz zwischen dem Optionsausübungspreis und dem Kurs des Basiswertes) bekannt. Mit anderen Worten, es ist die Volatilität, die durch den aktuellen Marktpreis für eine gegebene Option impliziert wird. Es gibt mehrere Variablen, die in ein Optionspreismodell eingehen, um zu der impliziten Volatilität einer gegebenen Option zu gelangen: Der aktuelle Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers Der Basispreis der Option unter Analyse Aktuelle Zinssätze Die Anzahl der Tage, bis die Option abgelaufen ist Ist-Preis der Option Die Elemente A, B, C und D und E sind bekannte Variablen. Mit anderen Worten kann man zu einem gegebenen Zeitpunkt den zugrundeliegenden Kurs, den Ausübungspreis für die jeweilige Option, den aktuellen Zinsniveau und die Anzahl der Tage, bis die Option ausläuft, und den tatsächlichen Marktpreis der Option leicht beobachten . Um die implizite Volatilität einer gegebenen Option zu berechnen, übergeben wir die Elemente A bis E an das Optionsmodell und ermöglichen dem Optionspreismodell, das Element F, den Volatilitätswert, zu lösen. Für diese Berechnung wird ein Computer benötigt. Dieser Volatilitätswert wird als implizite Volatilität für diese Option bezeichnet. Mit anderen Worten, es ist die Volatilität, die durch den Markt auf der Grundlage der tatsächlichen Preis der Option impliziert wird. Zum Beispiel, auf 81898 die IBM September 1998 130 Call-Option wurde zum Handel zu einem Preis von 4,62. Die bekannten Variablen sind: Der aktuelle Kurs der zugrunde liegenden Sicherheit 128,94 Der Basispreis der zu analysierenden Option 130 Aktuelle Zinssätze 5 Die Anzahl der Tage, bis die Option abgelaufen ist 31 Der tatsächliche Marktpreis der Option 4,62 Volatilität. Die unbekannte Variable, die gelöst werden muss, ist das Element F, die Flüchtigkeit. Angesichts der oben aufgeführten Variablen muss in das Element F eine Volatilität von 32,04 gesteckt werden, damit das Optionspreismodell einen theoretischen Preis errechnet, der dem tatsächlichen Marktpreis von 4,62 entspricht (dieser Wert von 32,04 kann nur durch die Übergabe der anderen Variablen berechnet werden In ein Optionspreismodell). Die implizite Volatilität für die IBM September 1998 130 Call ist 32,04 ab dem Ende von 81898. Implizite Volatilität für eine gegebene Sicherheit Während jede Option für einen bestimmten Aktien - oder Futures-Markt auf ihrem eigenen impliziten Volatilitätsgrad handeln kann, ist es möglich Objektiv zu einem einzigen Wert gelangen, um sich als den durchschnittlichen implizierten Volatilitätswert für die Optionen einer bestimmten Sicherheit für einen bestimmten Tag zu bezeichnen. Dieser Tageswert kann dann mit dem historischen Bereich der impliziten Volatilitätswerte für diese Sicherheit verglichen werden, um zu bestimmen, ob dieser aktuelle Wert hoch oder niedrig ist. Das bevorzugte Verfahren besteht darin, die durchschnittliche implizite Volatilität des at-the-money-Aufrufs zu berechnen und für den nächsten Verfallmonat zu setzen, der mindestens zwei Wochen bis zum Verfallsdatum beträgt und sich auf die als implizite Volatilität für diesen Markt bezieht. Zum Beispiel, wenn am 1. September, IBM ist der Handel mit 130 und die implizite Volatilität für die Sep 130 Call und Sep 130 Put sind 34,3 und 31,7, dann kann man objektiv sagen, dass IBMs implizite Volatilität 33 ((34,3 31,7) 2 entspricht ). Das Konzept der relativen Volatilität Das Konzept der relativen Volatilität Ranking ermöglicht es Händlern, objektiv zu bestimmen, ob die aktuelle implizite Volatilität für die Optionen einer bestimmten Aktie oder Ware ist hoch oder niedrig auf einer historischen Basis. Dieses Wissen ist entscheidend für die Bestimmung der besten Handelsstrategien, die für eine bestimmte Sicherheit eingesetzt werden sollen. Eine einfache Methode zur Berechnung der relativen Volatilität besteht darin, die höchsten und niedrigsten Werte der impliziten Volatilität für eine bestimmte Wertpapieroption in den letzten zwei Jahren zu berücksichtigen. Der Unterschied zwischen dem höchsten und dem niedrigsten aufgezeichneten Wert kann dann in 10 Inkremente oder Dezile geschnitten werden. Wenn die derzeitige implizite Volatilität im niedrigsten Dezil liegt, dann ist die relative Volatilität 1. Wenn die aktuelle implizite Volatilität im höchsten Dezil liegt, dann ist die relative Volatilität 10. Dieser Ansatz erlaubt es Händlern, eine objektive Bestimmung zu treffen, ob implizite Optionsvolatilität derzeit vorliegt Hoch oder niedrig für eine gegebene Sicherheit. Der Händler kann dann dieses Wissen zu entscheiden, welche Handelsstrategie zu beschäftigen. Abbildung 1 Low-Volatility-Cisco-Systeme Wie Sie in den Abbildungen 1 und 2 sehen können, kann die implizite Volatilität für jede Sicherheit weit über einen Zeitraum schwanken. In Abbildung 1 sehen wir, dass die derzeitige implizite Volatilität für Cisco Systems etwa 36 beträgt und in Abbildung 2 sehen wir, dass die implizite Volatilität für Bristol Myers etwa 33 beträgt. Basierend auf Rohwerten sind diese implizierten Volatilitäten etwa gleich. Allerdings, wie Sie sehen können, ist die Volatilität für Cisco Systems auf dem unteren Ende der eigenen historischen Bereich, während die implizite Volatilität für Bristol Myers ist sehr nah an der High-End seiner eigenen historischen Bereich. Der versierte Optionshändler wird diese Tatsache erkennen und verschiedene Handelsstrategien für Handelsoptionen auf diesen beiden Aktien verwenden (siehe 4 und 5). Abbildung 3 zeigt eine tägliche Ranking der aktuellen impliziten Volatilität für einige Aktien und Futures-Märkte. Wie Sie sehen können, kann der Rohwert der impliziten Volatilität stark variieren. Durch Vergleich des Rohwertes für jeden Aktien - oder Futures-Markt mit dem historischen Volatilitätsindex für den betreffenden Aktien - oder Futures-Markt kann jedoch ein relativer Volatilitätsrang zwischen 1 und 10 erreicht werden. Sobald der relative Volatilitätsrang für eine bestimmte Aktie oder Futures-Markt etabliert wird, kann ein Händler dann mit den Abbildungen 4 und 5 fortfahren, um zu ermitteln, welche Strategien zur heutigen Zeit angemessen sind, und genauso wichtig, welche Strategien zu vermeiden sind. Abbildung 3 Quelle: Option Pro von Essex Trading Co. Ltd. Relative VolatilityTrading-Strategie Referenztabelle Relative Volatilität Rang (1-10) Quelle: Option Pro von Essex Trading Co. Ltd. Überlegungen bei der Auswahl der Option Trading-Strategien Die gegenwärtige implizite Volatilität und der relative Volatilitätsrang MdashIf Relative Volatilität (auf einer Skala von 1 bis 10) ist für eine gegebene Sicherheit niedrig, sollten Händler sich auf Kaufprämienstrategien konzentrieren und sollten Schreiboptionen vermeiden. Umgekehrt, wenn relative Volatilität hoch ist, sollten Händler auf Verkauf Prämienstrategien zu konzentrieren und sollten Kaufoptionen vermeiden. Diese einfache Filterung Methode ist ein kritischer erster Schritt, um Geld in Optionen auf lange Sicht. Der beste Weg, um die guten Geschäfte zu finden, ist es, die schlechten Geschäfte zuerst herauszufiltern. Kaufen Sie Prämie, wenn die Volatilität hoch ist und verkaufen Premium, wenn die Volatilität niedrig ist, sind niedrige Wahrscheinlichkeit Trades, wie sie die Chancen sofort gegen Sie setzen. Vermeidung dieser niedrigen Wahrscheinlichkeit Trades ermöglicht es Ihnen, auf Trades, die eine viel größere Wahrscheinlichkeit haben, Geld zu verdienen konzentrieren. Die richtige Handelsauswahl ist der wichtigste Faktor für Handelsoptionen langfristig rentabel. Wie Sie in den impliziten Volatilitätsgraphen, die in den 1 und 2 dargestellt sind, sehen können, kann die implizite Optionsflüchtigkeit weit über die Zeit schwanken. Händler, die nicht wissen, ob Optionsvolatilität derzeit hoch oder niedrig ist, haben keine Ahnung, ob sie zu viel für die Optionen zahlen, die sie kaufen oder zu wenig für die Optionen, die sie schreiben, bezahlen. Dieser kritische Mangel an Wissen kostet verlieren Option Trader unzählige Dollar auf lange Sicht. David Wesolowicz und Jay Kaeppel sind Co-Entwickler von Option Pro Handelssoftware. Herr Wesolowicz ist der Präsident von Essex Trading Company und war ein Floor-Trader an der Chicago Board Options Exchange für neun Jahre. Herr Kaeppel ist der Direktor der Forschung bei Essex Trading Co. und ist der Autor der PROVEST Option Trading-Methode und die vier größten Fehler in Option Trading. Essex Trading Company befindet sich bei 107 North Hale, Suite 206, Wheaton, IL 60187. Sie können per Telefon unter 800-726-2140 oder 630-682-5780, per Fax an 630-682-8065 oder per E - Mail bei essextraol. Sie können auch ihre Website besuchen, essextrading CRB TRADER erscheint zweimonatlich von Commodity Research Bureau, 209 West Jackson Boulevard, 2. Stock, Chicago, IL 60606. Copyright-Kopie 1934 - 2002 CRB. Alle Rechte vorbehalten. Vervielfältigung in jeglicher Art und Weise, ohne Zustimmung ist verboten. CRB glaubt, dass die Informationen, die in den Artikeln enthalten sind, die in CRB TRADER erscheinen, zuverlässig sind und alle Anstrengungen unternommen werden, um Genauigkeit zu gewährleisten. Herausgeber übernimmt keinerlei Gewähr für die Aktualität, Korrektheit, Vollständigkeit oder Qualität der bereitgestellten Informationen.
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